FinTech 七大挑戰：走向網路金融之前，得先披斬的荊棘路｜泛科選書

2016 年 06 月 23 日

人物Ｘ趨勢

編按：由中國電子商務中心的主任、研究員曹磊與互聯網金融部分析師錢海利共同撰寫的《FinTech 金融科技革命：網路金融新體系，改變你我消費、理財、保險與借貸的未來》從中國出發，看 FinTech 目前的發展與趨勢。下列文章摘自第一章〈網路＋金融的挑戰〉，一探在進入網路金融社會之前，必須面對的法律、技術、信用與資訊安全等七大挑戰。

網路金融作為網路和金融的結合體，網路自身存在的安全問題，以及金融業特有的風險問題，可能會相互放大，容易產生系統性的風險。因此，如何保證客戶資訊和交易資訊的安全，以及在網路環境下防範金融風險，是網路金融繼續發展的過程中，亟待解決的問題。

法律風險

目前中國的網路金融業，處於無門檻、無標準、無監管的「三無」狀態，導致部分網路金融產品（特別是理財產品）遊走於非法與合法之間的灰色地帶，稍有不慎就會踩到「非法吸收公眾存款」或「非法集資」的紅線。例如，湖北省的天力貸運行半年，遭到擠兌並停止運轉後，就是被以「非法吸收公眾存款」立案審理的。中國網路金融業應避免重蹈當年信託業、證券業發展初期的亂象。

產品風險

期限錯配風險，即網路理財產品投資資產的期限較長，但負債期限很短，一旦負債到期不能按時滾動，就可能發生流動性風險。當然，金融機構的一大功能，就是將短期資金轉化為長期資金，因此金融機構都會面臨不同程度的期限錯配，關鍵在於錯配的程度。如「百度百發」允許投資者隨時贖回，無疑最大限度地加劇流動性風險。既要允許隨時贖回，還能給出 8％的預期收益率，這當然令缺乏經驗的投資者歡欣鼓舞，但也令投資老手疑慮重重。

操作風險

增大了央行進行貨幣信貸調控的難度。一方面，網路金融創新使得央行的傳統貨幣政策中間目標，面臨一系列挑戰。例如，虛擬貨幣（如 Q 幣）是否應該計入 M1（狹義貨幣）？再者，由於網路金融企業不受法定存款準備金體系的約束，實際上導致貨幣乘數的放大。以及，該如何看待傳統貨幣與虛擬貨幣之間的互動與轉化？

另一方面，網路金融的發展也削弱了中央政府信貸政策的效果。舉例來說，如果房地產開發商的傳統融資管道被收緊，很可能會透過網路金融融資。事實上，最近一年中國網路理財產品的蓬勃發展，其宏觀背景就與政府收緊對影子銀行體系的監控，導致地方融資平台、房地產開發商等市場主體不得不尋找新的融資來源有關。

技術風險

傳統商業銀行有著獨立性很強的通訊網路，但網路金融企業不同，處於開放式的網路通訊系統，TCP/IP 協定自身的安全性較有爭議，當前的金鑰管理與加密技術也不完善，網路金融體系很容易遭受電腦病毒與網路駭客的攻擊。

考慮到網路金融帳戶被盜取的風險較大，阻礙了不少人參與網路金融，其中絕對有專業的金融業或資訊業人士。因此，網路企業必須持續高度投資自身的交易、資料等系統以保障安全，無疑會加大網路金融企業的運行成本，削弱其相對於傳統金融業的成本優勢。

信用風險

網路理財產品能否實現其承諾的投資收益率。例如，阿里巴巴的餘額寶，當前的收益率低於 5％，且餘額寶的性質是貨幣市場基金。但百度百發的預期收益率高達 8％，我們不由得想問，百發最終投資的基礎資產是什麼？在全球經濟增長低迷，中國經濟潛在增速下降、製造業普遍產能過剩、服務業開放不足、影子銀行體系風險逐漸顯現的背景下，如何實現 8％的高收益？除了向企業提供過渡性貸款，以及給房地產開發商與地方融資平台融資外，還有哪些高收益率的投資管道？

資訊風險

首先，由網路金融企業透過資料探勘與分析，獲得個人與企業的信用資訊，並將其用於信用評級的主要依據，此舉是否合理合法？其次，透過上述管道獲得的資訊，能否真正全面準確地衡量被評級主體的信用風險，其中是否存在選擇性偏誤與系統性偏差？目前網路金融業處於欠缺監管的狀態，誰來驗證最終借款人提供資料的真實性？有無獨立第三方能對此進行風險管控？如何防範網路金融企業自身的監守自盜？畢竟，相關調查顯示，目前在網路 P2P 類型公司中，僅有兩成具備專業風險控管團隊。