從孫正義花 320 億美元買下 ARM，看 Softbank 的轉型之路

2016 年 07 月 18 日

人物Ｘ趨勢

不久前日本軟銀集團（ SoftBank）動作頻頻，陸續拋售手上持股，現在原因終於清楚。媒體傳出軟銀正與英國晶片設計商 ARM 商談，預計以 243 億英鎊（約 322 億美元）的現金進行收購，比微軟買 LinkedIn 的 262 億美元還高。目前軟銀和 ARM 都已經確認此項交易。

軟銀為了轉型，賣掉哪些資產？

軟銀在 2013 年收購美國電信商 Sprint 卻陷入債務的泥沼，想脫手賣給其他美國電信商又賣不掉。為了處理債務，軟銀在 6 月 3 日決議分售手上歷史悠久的阿里巴巴股票。其中 20 億美元股票由阿里巴巴回購， 4 億美元由阿里巴巴合夥人成員認購，5 億美元股票賣給主權財富基金等，最後共拋售 100 億美元的阿里巴巴股票。

賣完阿里巴巴，軟銀 6 日 6 日再賣日本手遊大廠 GungHo 的持股，約值 6.85 億美元，佔 GungHo 整體股票的 26%。6 月 21 日軟銀拍板定案，將手遊《部落衝突》芬蘭開發商 Supercell 84% 的股權賣給中國騰訊，價值約 102 億美元。這樣一路賣下來，軟銀拿回大量的投資資金。

孫正義重披戰袍，帶領軟銀轉型

《金融時報》指出，英國脫歐公投後英鎊大跌 20%，而日幣因避險基金的湧入而大漲，Softbank 認為機不可失，開出每股 17 英鎊，比 ARM 上周收盤價再高上 43% 的價格收購，《路透社》指出，這將是軟銀史上最高，也是日本科技業數一數二的收購案。雖然雙方董事會都同意這起收購，整個計畫還是有待英國政府機關批准。

購買 ARM 可說是軟銀在前總裁 Nikesh Arora 離開，創辦人暨執行長孫正義重披戰袍後的第一次大投資。法國巴黎銀行的首席信用分析師 Mana Nakazora 認為這可解釋兩人最大的思考差異：Arora 想學股神巴菲特，靠著投資各種年輕企業家與新創公司打造亞洲版的波克夏．海瑟威控股公司，孫正義不反對那樣的願景，但在人工智慧與智慧型裝置的破壞式創新時代，他對軟銀轉型的藍圖有更大的想像。

軟銀為什麼想買 ARM？ARM 又為什麼要賣？

近年軟銀透過大大小小的併購，觸角橫跨電信業、遊戲和電子商務，現在事業拼圖又多了一塊 ARM。

我們一直認為 ARM 是世界知名且優秀的科技公司，在其領域中的翹楚。ARM 將在軟銀為了掌握物聯網（IoT）帶來的龐大商機的投資策略中扮演重要的腳色。

ARM 設計處理器的架構，然後授權給高通、三星和 Apple 等客戶作為營收項目，光在 2015 年營收就超過 10 億英鎊。幾乎可說每個人的手機裡都有基於 ARM 的晶片。此外，ARM 正積極布局物聯網硬體設備與發展自己的物聯網操作系統 mbed，一個讓其他公司能簡單通過 ARM 的晶片架設聯網裝置的平台。而軟銀看中的正是他們在物聯網、車聯網領域的整合與串接潛力。

而對 ARM 來說，這次併購可在確保獨立營運的情況下，獲得更多的資金，例如包含保證未來五年英國公司員工翻倍。畢竟手機與平板市場進入飽和，銷售量逐漸下滑已是事實，在主要營運項目衰弱，高端電腦市場佔不到便宜（得跟晶片大廠 Intel 一戰），又不能保證物聯網的業務成長快到足以填補缺口，和資源豐富的 Softbank 合作拓展新市場不乏是個好選擇。