隨著新創公司日益增加，越來越多創業團隊會利用孵化器或加速器來募資，紓解創業初期的財務缺口，但投資人與創辦人的股權分配卻時常無法達成共識，產生衝突。先前「台大鑽石種子基金」要求獲投資團隊需給予 65% 的股權給投資方與台大，此舉引起不少爭論。

創辦人的股權究竟該如何計算與掌握？資料顯示許多表面風光，融資估值超過十億美元的「獨角獸」新創企業，融資完成後，創辦人常常只分了不到 10% 的股份。AdEspresso 的共同創辦人 Armando Biondi 認為，與其擁有「以融資為基礎的高估值」，股份卻被創投瓜分，擁有「以收入為基礎的高估值」更為實際，創辦人也能擁有更多股權。他亦針對此議題於 VentureBeat 發表專文探討此現象，就讓我們來看看 Armando Biondi 是怎麼想的吧。

Armando Biondi 以 Box 為例，創辦人 Aaron Levie 花費八年半的時間達到現在的規模，卻只得到公司的 3.4% 的股份。

LendingClub 創辦人 Renaud Laplanche 好一點點，不過也只擁 有4.7% 的股權 。

文創電商平台 Etsy 就更慘了，創辦人 Chad Dickerson 僅僅只有 2.1% 的股份。

常有人說「與其百分百擁有零元企業，不如擁有億元企業的百分之一就好」，以上這三個例子看來似乎都相當符合這個觀念，但 Armando Biondi 並不認同此想法。

他認為，該思考的是「擁有市值十億美元公司的百分之一，還是市值一億美元公司的百分之十」，這兩個選項所持有的股份價值看似相同，背後意義卻天差地遠。考慮到營運時間與金錢，建立一個市值一億美元的企業要比市值十億美元的企業容易許多。

身為創業家該如何做？

Armando Biondi 建議，「專注於當下」是關鍵，與其追求鉅額融資，成為億元企業，卻只能獲得少少的股份，不如腳踏實地，專注於產品開發、解決方案。俗話說的好「千里之行，始於足下」，要建立一個十億美元企業，最好先擁有一間一億美元的公司；欲打造一億美元的公司，則需先擁有千萬企業；要成為千萬企業，則需要先提供消費者所需要的產品。簡而言之，先專心於建立千萬企業，如此類推，一步一步來，才有機會成為真正的「獨角獸」，並且實質擁有自己的企業，而非被創投佔據大半股份。

若要尋求融資，先證明你不是猴子

同時也是位天使投資人的 Armando Biondi，聽過無數個創業提案報告，他觀察到創業家在跟創投公司接洽時，常常說：「只要擁有你的資金與資源，我們便能在競爭者中取得優勢」，但 Armando Biondi 認為這是錯誤的觀念，他強調，創投公司並不希望企業依靠它們的資金才得以在市場中勝出，而是希望把錢投資在能自立更生，發展性高的常勝軍上，讓它們能夠成長更快。

那要如何讓創投知道你是一間能獨立自主的新創公司？Armando Biondi 說，在和投資者接觸時，提出實際數據加強說明力道，像是「去年利用 X 美元達成 Y 與 Z，今年預估擁有 400% 成長，但有你的加入，估計成長量能夠達到 800%」。但他也強調，千萬別畫大餅，多少能力做多少事。新創企業的存活率並不高，如果讓投資者對企業有過多期待，當創投公司投資千萬美元在你身上，但公司最後卻失敗時，投資者只要一通電話，整個矽谷便知道這項「事蹟」，你的創業團隊以後就別想在矽谷找工作了。

現在有許多新創公司皆希望在首輪募資時便籌到數千萬、甚而數億美元，Armando Biondi 建議，別一味追隨這些數字，Choose Wisely。「真正好的公司並不需要巨額創投資金便能存活」，Armando Biondi 認為，優質新創公司能夠真正解決顧客的問題，並藉由強大的成長力道或群眾募資賺取其所需的資金。像是軟體公司 Atlassian，在其首輪募資中獲得 6000 萬美元，但其現在已是市值十億美元的獨角獸企業，相信不久，便會有首輪募資不到 1000 萬美元，最終成長為「獨角獸」的企業出現。

參考資料：

• Billion-dollar startups everywhere — but no billion-dollar entrepreneurs (yet)